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未来 4 年行业复合增速达 18% 乘用车座椅是乘用车中单车价值量较高、国产替代比例较低的重要汽车零部件, 伴随新能源车持续渗透引领的自主崛起,座椅国产替代有望加速,国产座椅企业 将迎来战略发展机遇期。根据此前深度报告,未来 4 年行业复合增速达 18%。
火星人:在地产、疫情的影响下,火星人 Q3 收入下滑。根据产 业在线,火星人 7~8 月内销出货量市占率为 13.2%,同比+0.9pct。正积 极开拓下沉渠道、工程渠道,未来或持续放量。从合同负债来看,渠道打款 积极。根据公告,9 月底,火星人合同负债 YoY+23%。Q3 盈利能力下滑:火星人 Q3 单季度净利率为 12.9%,同比-6.9pct,主要 原因为:1)营销投入、研发费用增加,Q3 单季度销售费用率/管理费用率/ 研发费用率分别同比+5.4pct/+1.2pct/+1.6pct。2)Q3 单季度,火星人获得的 政府补贴同比减少 1089 万元。不断优化产品结构,推出高端集成灶机型,未来盈利能力或有改善。 Q3 经营性现金流下滑:根据公告,2022Q3 火星人经营性现金流量净额为 0.8 亿元,YoY-49.1%。现金流同比下滑,主要由于对线 下部分经销商授信、电商回款滞后,Q3 销售商品与提供劳务所获得的现金 同比下降 0.8 亿元。随着未来电商回款,经营性现金流未来将有 改善。